Para la construcción de la información se ha consultado en el portal del Bank of Japan BoJ en búsqueda de las series de tiempo de las tasas de interés de referencia. Lo más cercano que encontré -salvo que alguien del público me corrija- al menos desde la perspectiva occidental, literal se llama The Basic Discount Rate and Basic Loan Rate (Previously Indicated as "Official Discount Rates")
Después de una navegación en el sitio, encontré dos formas de acceder a la información de tasas de interés. La primera sigue la siguiente ruta, Web: https://www.boj.or.jp/en/
Statistics>>Bank of Japan Statistics>>Others>>The Basic Discount Rates and Basic Loan Rates (Previously Indicated as "Official Discount Rates").
Se llega al siguiente enlace: https://www.boj.or.jp/en/statistics/boj/other/discount/index.htm
Se visualizan 3 secciones, "Releases", "Data/Notes" y "Notices of Changes and Corrections". En 'Releases' se puede encontrar una tabla en Html con las cifras desde 1973. Ahora, en "Data/Notes" encontramos cuatro archivos, con periodos de tiempo continuos que abarcan la data desde 1968. Si bien hay cinco años de diferencia entre las dos fuentes, las mismas son totalmente comparables, al final es la misma información.
La segunda ruta (en la misma web) para acceder a las series de tiempo es como sigue:
Statistics>>BOJ Time-Series Data Search
Se llega al siguiente enlace:
https://www.stat-search.boj.or.jp/index_en.html
Un micrositio aparte de la web principal, con información muy rica. Nos interesa la sección "Interest Rates on Deposits and Loans", que básicamente son los resultados de la interacción entre oferentes y demandantes de ahorro en la economía. Como se ha dicho, el banco central solo establece una tasa de referencia, el resto del mercado la toma para guiar los intercambios, pero no necesariamente es exactamente igual.
Para quienes se guían por clave de serie estadística, referiremos a la IR01 (la dichosa “The Basic Discount Rates and Basic Loan Rates”), la IR03 (tasa a depósitos) y la IR04 (tasa a créditos). Una vez que se selecciona la serie a estudiar, aparece una sencilla pero útil herramienta que proporciona la data lista para descargar y un entorno para graficar por periodo.
Con base en la información encontrada, tenemos esta primera gráfica , la IR01 con algunos eventos relevantes históricos:
Histórico IR01 Tasa de referencia del BoJ
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| Fuente: elaboración propia con información del BoJ. Unidad de tiempo: mes; escala: porcentual |
Ahora, las tres series. Como ya vimos, la IR01 viene desde octubre de 1882 (el BoJ se fundó el 27 de junio de ese año), y se hace comparable con las otras dos solo a partir de octubre de 1993. La diferencia (o técnicamente el spread) entre la segunda y tercera serie es la ganancia de los intermediarios. Aunque como hemos dicho, todos pierden: los intermediarios no ganan mucho para expandir el crédito, los ahorradores no ganan por sus ahorros y los que toman crédito corporativo se enfrentan a una economía estancada: no hay estímulos suficientes para inversiones apalancadas.
Comparativa de tasas
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| Fuente: elaboración propia con información del BoJ. Unidad de tiempo: mes; escala: porcentual |
A continuación, dos comparativas de deuda publica (serie PF02) disponible desde abril 1982, comparada con la tasa de referencia (IR01) y el PIB (desde el primer trimestre de 1994). Para obtener este dato trimestral, los números se buscaron en el Statistics Bureau of Japan (análogo de nuestro INEGI), pero este direcciona al sitio de la oficina del Gabinete del poder ejecutivo de ese país, de donde obtuvimos el dato. En el siguiente enlace: https://www.esri.cao.go.jp/en/sna/data/sokuhou/files/2024/qe242/gdemenuea.html
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| Fuente: elaboración propia con información del BoJ. Unidad de tiempo: trimestre; escala primaria: nominal en mil millones de yenes; escala secundaria: porcentaje |
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| Fuente: elaboración propia con información del BoJ. Unidad de tiempo: trimestre; escala primaria: nominal en mil millones de yenes; escala secundaria: porcentaje |
Entonces, al mismo tiempo que bajó la tasa, se disparó la deuda pública y el PIB si bien ha crecido en términos nominales, este ha sido pobre. ¿Y qué hay de las dichosas tasas negativas? Tome la IR01 que por definición me fue más familiar para compararla con nuestra tasa de referencia. Sin embargo, tenemos también la Uncollateralized Overnight Call Rate (disponible desde el 05 de enero de 1998), la serie FM01. Si buscáramos un análogo en México, entiendo que es la TIIE 28. La FM01 se actualiza todos los días hábiles. Aquí aparece por primera vez una tasa negativa el 25 de junio 2003. Apunte esa fecha como efeméride financiera. El primer día que una tasa de negociación interbancaria fue menor que cero.
FM01
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| Fuente: elaboración propia con información del BoJ. Unidad de tiempo: diario; escala: porcentaje |
En la tercera parte del blog presentaremos finalmente la evolución del Nikkei 225, con enfasis en los últimos meses para al fin cerrar la pinza.
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